立盟策略香港金融改革定方向：助中概股回港、加速建立国际黄金交易市场

通过科企专线协助内地科技企业到香港融资，推动更多海外企业来港第二上市。加速建立国际黄金交易市场，9月17日立盟策略，香港特区行政长官李家超发表《行政长官2025年施政报告》（下称《施政报告》），在优化证券市场、建立国际黄金交易市场等方面，提出上述重要举措。

在当天的施政报告中，李家超提到的下一步金融改革方向，还包括协助中概股以香港为首选回归地、探索缩短股票结算周期至T+1等，在黄金国际交易市场方面，则包括推动香港机场管理局（机管局）及金融机构的黄金仓储，以三年超越2000吨为目标，并建立香港黄金中央清算系统，并与内地市场未来的互联互通做好预备。

施政报告发布后，港股整体走强。截至发稿，恒生指数大涨1.75%，报26898点，创下阶段性新高。

协助中概股以香港为首选回归地

今年以来，港股市场迎来高速增长。根据施政报告，香港股票市场保持强劲，恒生指数自年初已上升逾两成，每日平均成交额接近2500亿元，较去年接近翻倍。新股集资额至八月底累计逾1300亿元，按年增长近六倍，位列全球第一。

内地企业是其中最重要的增长点。Wind数据显示，今年以来，共有11家A股公司实现A+H上市，合计募集资金超过900亿港元，占港股整体IPO募资额的七成左右。其中，港股前五大IPO均为A+H公司，其中4家募资额超过百亿港元，分别为宁德时代、恒瑞医药、三花智控和海天味业。

内地企业赴港上市掀起热潮后立盟策略，香港资本市场将如何进行下一步改革？

李家超说，会通过科企专线协助内地科技企业来港融资，加强对国家建设科技强国的金融支持；进一步完善主板上市和结构性产品发行机制；研究优化同股不同权上市规定；探索缩短股票结算周期至T+1；推动更多海外企业来港第二上市；协助中概股以香港为首选回归地；推动港股人民币交易柜台纳入股票通南向交易。

从上述施政报告内容来看，科技类企业赴港将是发力的重点，这也与近期香港股票市场推出政策的方向相契合。

早前的5月6日，香港证监会已与香港交易所联合公告，正式推出“科企专线”，以进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，并允许这些公司可以选择以保密形式提交上市申请。2025年8月31日，港交所披露激光雷达企业禾赛科技通过上市聆讯，并以保密形式递交上市申请与通过聆讯的消息同步对外公告，实现“一日通关”的闪电进程。

中概股回港已具有较大潜力。高盛4月份就曾预估，有27只中概股有望回流香港上市，总市值超1.4万亿港元。这27家中概股包括拼多多、满帮、富途、Legend Biotech、唯品会、极氪、好未来、亚朵、陆金所等，其中市值最大的6家公司为拼多多、满帮、富途、传奇生物、唯品会、极氪。

瑞银预计，若中概股回流，将为港股日均成交额增加190亿港元，并推动港交所2026财年收入及净利润分别增长4%-5%和7%。

此外立盟策略，施政报告还强调，将探索缩短股票结算周期至T+1等，但未有提及关于证券界期待的下调印花税措施。

7月16日，港交所刊发了有关缩短香港股票现货市场结算周期的讨论文件。结算周期是股票现货市场交易的重要基础，作为香港现货市场制度中的一个基本要素，结算周期指证券交易执行到其结算（证券和款项交收）之间的时间（通常以营业日为单位）。目前，港股现货市场虽施行T+0交易制度，但自1992年以来，在结算周期上一直沿用T+2。业内认为，港交所在推行T+1后，也将进一步向全球主要资本市场的结算周期靠拢，有助于提高全球资本流动的效率和连贯性。

加速建立国际黄金交易市场

近期，国际金价不断走高。9月16日，伦敦现货黄金价格一度达到3703.13美元/盎司，年内累计涨幅已超40%，尤其自8月20日以来更快速上涨超10%。

香港也在积极推进黄金市场发展。李家超称，将加速建立国际黄金交易市场，具体措施包括推动香港机场管理局（机管局）及金融机构在港拓展黄金仓储，以三年超越2000吨为目标，建造区域黄金储备枢纽；推动金商在港建立或扩建精炼厂，并与内地研究在内地进行来料加工，精炼黄金后出口至香港作交易及交割用途；建立香港黄金中央清算系统，为国际标准黄金交易提供高效可信的清算服务，并邀请上海黄金交易所参与，为未来与内地市场互联互通做好预备；丰富黄金投资工具，协助发行人发行黄金基金，支持开发新产品，如代币化黄金投资产品；支持业界成立黄金行业协会，建立与政府和监管机构的交流平台，加强推广及吸引“一带一路”客户，强化人才培训。

这一改革方向的提出，也是香港对黄金交易市场未来的判断。

黄金是贵金属类别中的重要锚点，兼具商品、储备资产和投资产品的多重属性，特别是在全球政经前景不确定性增加的时候，黄金更是避险的投资工具之一。

香港财政司司长陈茂波此前在公开发言中提到，随着地缘政治环境日趋复杂，多个地区局势持续不明朗，可以预期全球对黄金的需求仍相当庞大。此外，黄金作为储备货币属性资产，其定价机制亦有别于一般商品，在金融市场具重要意义。香港的黄金交易市场发展历史悠久。由于靠近中国内地和印度这两个主要的黄金消费市场，地理位置优越，香港在世界黄金进出口量位列前茅。

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